今年以来，蒙牛乳业（2319.HK）走出了一轮亮眼行情：7月30日盘中创下19.67港元的年内高点 ，年内涨幅一度达36.88%；进入8月，股价仍稳居18港元上方
，累计上涨超30% 。支撑亮眼股价的背后，是市场对其业绩的乐观期待。近期 ，多家国内外投行纷纷发布买入评级报告
，一致预判蒙牛半年报将超预期
。

　　花旗在最新一份研报中预计 ，蒙牛2026年上半年收入同比或实现高单增长
，净利润同比或达到双位数增长；浦银世界 7月中旬的研报也预测，蒙牛上半年收入增长或达到中到高单位数 ，高于公司2026全年收入增长中单位数的指引。其中常温奶中单位数增长
，鲜奶预计增长25%-30%，奶粉增长接近30% ，奶酪增速高于液态奶 。预计核心净利润同比增长远高于收入及经营利润
。

　　东方证券在其8月份的研报指出，预计今年公司常温奶恢复增长 ，低温鲜奶、奶粉及奶酪延续较快增势，收入端已出现筑底回升迹象
，给予2026年行业平均水平17倍PE，对应目标价25.89港元 ，维持“买入”评级。

　　分析人士表示，市场的信心来自两个方面 ，一方面
，进入2026年，乳制品行业供需逐渐企稳 ，阶段性筑底基本完成 。另一方面
，蒙牛自身经营业绩率先复苏，并保持良好的发展势头
。

　　行业层面 ，随着上游去产能持续推进
，上游去产能持续推进，供需趋于平衡 ，原奶费用 企稳。国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利表示，2026年是行业触底和拐点之年
，下半年奶价同比可能迎来持续小幅上涨 。同时，需求整体也开始回暖 ，乳制品销售额同比降幅持续收窄
，尤其是消费者对高品质 、功能化、精准营养产品的需求持续升级，结构性升级机会不断涌现
。

　　再看经营业绩。蒙牛在今年一季度 ，已经拿到了“开门红 ” 。管理层在2025年的业绩交流会上曾表示“预计今年一季度整体业绩将有高个位数增长”
，二季度的表现如何呢？尽管还没有正式业绩公告，但从消费者的实际感受来看 ，蒙牛的热度一直处于高位
。借助冬奥+世界杯双顶级赛事IP的营销节奏
，蒙牛全品牌全产品矩阵曝光度空前，社交媒体上的传播声量
、用户互动热度、品牌口碑指数全面领跑行业 ，通过品效销将转化为实打实的销售数据。

　　同时
，蒙牛年内推出了一大批聚焦精准营养 、高品质
、功能场景化的新产品，M-PLUS以原生高蛋白占领高营养需求人群的心智 ，分离乳清蛋白水、乳钙电解质水试水运动新赛道；健字号优益C斩获国家保健食品认证；简酸奶 、升级骨力金装奶粉
、成人零食奶酪等密集落地 。而且，蒙牛在原料端持续发力
，马苏里拉等原制奶酪下线，乳铁蛋白、膜分离酪蛋白及脱盐乳清粉D90实现国产自主量产 ，布局未来的第二增长曲线。

　　从市场反馈来看
，以外资为主导的港股市场，长线外资以持续增持进行了表态——7月10日 ，施罗德以每股均价17.3835港元增持1813.7万股
，持股比施罗德7月上旬一周内两度大手笔增持，合计增持近3,600万股 、涉资逾6亿港元 ，且增持费用 一路走高
，属于典型的“越涨越买
”
。贝莱德增持比例也由6.72%升至7.23%，富达世界 增持562.5万股 ，涉资约9,662万港元。

　　股价领跑
、增长兑现、投行看多
，市场分析人士表示，若其中期业绩数据如期兑现 ，蒙牛在周期复苏中的利润弹性更加值得期待 。（CIS）

（文章来源：上海证券报·中国证券网）